#Investoren-Lexikon: was bedeutet EBITDA?

Wenn Sie sich zumindest manchmal Jahresabschlüsse von Aktiengesellschaften anschauen oder Spalten in den Finanzmedien lesen, sind Sie wahrscheinlich auf die Abkürzung EBITDA gestoßen. Einige Leser mögen denken, dieser Begriff sei ein neuer Code oder eine Art Alphanumerik, aber das stimmt so nicht ganz.

EBITDA ist ein wichtiger Finanzindikator, der den Gewinn eines Unternehmens vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögensgegenstände widerspiegelt. Somit zeigt EBITDA die Fähigkeit der Organisation, Finanzströme ohne Berücksichtigung von Zahlungsverpflichtungen zu generieren, und eignet sich auch für die Analyse von Geschäftskrediten.

Außerdem eignet sich das EBITDA insbesondere für grenzüberschreitende Vergleiche von Unternehmen derselben Branche. Die führenden Rating-Agenturen messen dieser Kennzahl mehr Bedeutung bei als anderen, da sie es Analysten ermöglicht, die Leistungsfähigkeit von Unternehmen aus verschiedenen Ländern zu vergleichen. Dies ist möglich, weil die folgenden regionalen Faktoren keinen Einfluss auf die EBITDA-Berechnung haben:
- unterschiedliche Steuersysteme und Prozentsätze, die in verschiedenen Ländern gelten;
- Unterschiede im Darlehenssystem und die Höhe der aufgelaufenen Zinsen;
- Unterschiede in den Abschreibungssystemen und der Anzahl der genutzten Ausrüstungsgegenstände.

Es gibt zwei Hauptmethoden zur Berechnung von EBITDA. Die "Bottom-up"-Formel sieht wie folgt aus.
EBITDA = Nettogewinn + angerechnete Einkommenssteuer + aufgelaufene Zinsen auf Darlehen + Abschreibung auf Sachanlagen und immaterielle Vermögensgegenstände.

Wenn man diese Methode anwendet, werden viele nicht-operative Ausgabe- und Einnahmeposten sowie einmalige Gewinne und Verluste, die das Gesamtbild beeinflussen, berücksichtigt.

Die "Top-down"-Formel sieht wie folgt aus
EBITDA = Betriebsergebnis + Abschreibung auf Sachanlagen + Abschreibungskosten für immaterielle Vermögensgegenstände.

Diese Formel ist einfacher zu verstehen. Darüber hinaus ist es schwierig, bei der Berechnung der Kennzahl mit dieser Methode einen Fehler zu machen oder die Aktionäre in die Irre zu führen.

Dabei können die Unternehmen zusätzliche Methoden zur Korrektur der endgültigen Zahlen anwenden, was bei der Analyse berücksichtigt werden sollte.

Experten verhalten sich uneindeutig zu EBITDA, sind sich aber einig, dass diese Kennzahl für die fundamentale Analyse der Aktien des Unternehmens notwendig ist. Das Verständnis, wie diese Kennzahl abgerechnet wird, ist für jeden Investor notwendig: Mit Hilfe von EBITDA kann festgestellt werden, ob eine Organisation in der Lage ist, in der Zukunft Geld zu reinvestieren, sich weiter zu entwickeln und ihre Schulden zu erfüllen. Demgemäß sollte EBITDA nicht als Hauptkennzahl für die Leistungsfähigkeit der Organisation betrachtet werden, aber es sollte auf jeden Fall berücksichtigt werden, wenn Schlussfolgerungen über das Unternehmen als ein vielversprechendes Investitionsobjekt gezogen werden.